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Snapshop | 生技剪影 2017. 4月號

【元富證券環球生技產業報告】台灣生技不再夯?

2017 生技類股投資陷阱與機遇

文/ 蔡立勳 圖/ 林嘉慶

元富證券環球生技產業報告

「元富證券環球生技產業報告」系列座談首場請來(左起)劉祖惠、鍾裕民、王為敏等3位專家現身說法。

 

近3 年來,台灣生技產業接二連三爆發爭議事件, 不少名嘴批判台灣生技產業不可靠,但是,生技真的 不再夯了嗎?

從政府陸續提出的修訂法案與政策來看,毫無疑 問,生技仍是重點產業。 然而,生技產業研發與投資項目多元,專家如 何看待今年趨勢?主力和創投又怎麼評析今年投資方 向?哪些項目或個股還是熱門股?又或者可能充滿陷 阱?

為此,元富證券與《環球生技月刊》聯合主辦「產 業報告」系列座談,首場於3 月30 日登場,邀請3 位 專家提出自產業、創投等面向提出見解,現場座無虛 席,顯見生技產業在投資人眼中,還是相當熱門。

 

藥物核准上市 不代表前景光明

生物技術開發中心(DCB) 產業資訊組組長劉祖惠, 首先介紹生技醫藥產業囊括的次領域,以及各自特性。

她並指出,生醫產業能顯示各國研究水準高低, 同時增進全民福祉,而新興市場隨著國內經濟起飛, 民眾對醫療需求提升,帶動生醫產業發展。

至於各國的藥物審查法規,也與當地藥物使用環 境、背景相關,好比歐盟核准的生物相似藥數量即多 過美國。

但劉祖惠直言,藥物並非通過上市許可就有 光明未來,後續仍須面對國際市場的競爭。 她接著指出,「選題」對於公司的發展也至關重大。目前癌症用藥在市場上仍相當有吸引力,阿茲海 默症、帕金森氏症等疾病,迄今仍有未滿足的醫療需求,顯示其藥物開發有相當難度。

劉祖惠分析,雖然生醫產業的投資風險高,附加 價值也高,因此還是吸引不少人投資,且國際藥廠早 已對「臨床試驗失敗」司空見慣,「失敗並不可怕」, 投資人應該關注的是公司後續如何規劃策略因應。

 

生技產業隱含風險 投資人應善加判斷

曾任職寶來證券、台灣工銀以及生華生技的王為 敏,是國內相當早期投入生技創頭的代表之一。他表 示,2013~2015 年可謂台灣生技類股的噴發年代,初 級市場、次級市場的交易都相當活絡,當時OTC 生 技指數占成交比重約30%,交易額40 億;今年比重 則約5~6%,交易額僅約10 億。

不過,2008 年至今年3 月底, 生技指數上漲 95%,「所以你們覺得生技夯不夯?」王為敏反問與會者。

他引述多年經驗並表示,先前的爭議事件確實影 響不少生技公司募資,目前台灣十分需要強化生技類 股的證券研究分析能力,許多公司都積極尋找具有生 技專業背景的人才擔任投資主管,擔任企業與投資人 之間的橋樑。

曾在跨國藥廠任職,在生技創投也有多年歷練的 鍾裕民則指出,生技產業本身即隱含風險,健康的生 技市場,是段新陳代謝過程,一家公司能上市櫃,不 等於產品能開發成功;反之,當公司持續投入經費研 發,也不等於沒有機會成功,應以產品研發進程作為 判斷依據。

他也建議,一般投資人其實能以通常的投資觀 念,判斷是否投資一家生技公司,比如一家公司即將 辦理現金增資,但原股東通通放棄,背後原因值得留 意。

鍾裕民觀察,孤兒藥是近幾年受全球矚目的產品之一,美國在法規上也有多重保護,而免疫細胞療 法CAR-T、基因編輯(CRISPR) 與非酒精性脂肪肝炎 (Nash) 藥物,將是全球藥廠的新戰場。

 

>>本文刊登自《環球生技月刊》2017年4月號

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