2016年02月18日 星期四 23:57:08

掌握大中華市場脈動.亞洲專業華文生技產業月刊

浩鼎、金可、藥華藥、杏國 
本周多元題材 利多、利空不一

文/資料中心

【投資雷達】

近兩年浩鼎沉潛布局,若今年第四季前浩鼎訴訟有解,法人頗正面看待公司的潛在價值增長,是公司長線佈局的良機。

浩鼎(4174)目前約有10項產品進入人體臨床,臨床中的產品線涵蓋醣類疫苗、醣類抗體、抗體小分子複合體,預期2019~2020 ADC醣抗體與雙特異性抗體亦將陸續進入人體臨床。

浩鼎未來新藥開發的重要里程碑預期如下:(1) 2019:OBI-833/888一期試驗完成,屬抗體小分子藥物(ADC)OBI- 999提交FDA IND。(2) 2020:OBI-822三期收案完成、OBI-888二期開始收案 、OBI-999一期完成並開始二期收案、OBI-3424完成一期收案且二期開始收案。(3) 2021年OBI-888二期完成。(4) 2022年OBI-822三期期中分析、OBI-999二期完成、OBI-3424二期完成。(5) 2023年OBI-822完成主要療效指標解盲。

兩家新藥股近期也可多家觀察。藥華藥(6446),近期股價在生技中最強勢,但投資人應持續專注未來的進展,主因是其與下游授權合作夥伴AOP的國際仲裁。藥華藥最近股價強勢,可能有市場解讀為AOP的銷售能力薄弱,藥華藥想撤回對AOP授權,並再授權給其它藥廠,因為歐洲可能會賣得比較好。

AOP預計年底拿到藥證,藥華藥2017向AOP要求調高新藥的銷售分潤,但因合約有灰色地帶導致各自解讀,若雙方沒有結論,負責生產的藥華藥不一定會供貨給AOP,而AOP若未創造P1101的收入(藥華藥與AOP合作開的血液罕見疾病新藥),藥華也將無權利金可以認。此外,AOP做出反擊,把關鍵數據扣著不給藥華藥,也恐怕會導致藥華藥的美國藥證申請更難,雙方鬧翻進而發展國際仲裁,其實就是雙輸,因此,需靜待國際仲裁演變。 

杏國(4192)之SB05 PC則於近期通過法國三期臨床試驗,臨床設計主要是針對使用FOLFIRINOX化療組套治療失敗後之二線用藥,合併Gemcitabine治療晚期胰臟癌,可延長病人病程進展與整體存活期,此一市場大約佔二線胰臟癌的2成左右。

預計SB05 PC於全球十個國家執行臨床試驗,總收案病患數為218位;收案地區包含臺灣、美國、歐洲及亞洲等區域總共10個國家,約90個臨床試驗機構同步展開,法國是繼美國、臺灣之後第三個國家核准杏國執行臨床試驗。

杏國(4192)因旗下各項新藥多處於臨床開發與試驗階段,公司2016、2017每股分別虧損2.32元、3.69元。鑒於新藥研發與臨床試驗資金需求大,杏國2018年底前將透過私募方式辦理現增,預計發行之普通股將不超過14,000張。投資人可關注杏國之SB05 PC臨床進展與數據結果。

至於一度在6月中下旬股價重挫的金可KY(8406),臺中中科廠(永勝廠)二期產能近期正式啟用,金可累計前5月營收成長16%,是這兩年來最好的成長性,5月營收創新高達到6.3億(YoY+54%),預估金可6月~7月隨著新廠的投產跟旺季的帶動,營收會達到6.3~6.5億之間,年成長幅度有3成,因此基本面無虞,預期2Q18季報也將是利多。

金可2018全年的成長動能,包括美系客戶鎖定歐洲市場的OEM訂單,日本自有品牌與代工訂單的雙成長,中國方面,則受惠於應收帳款調整結束、中國通路商恢復對長週期產品之拉貨,以及高單價新護理液在中國的推出。法人預估金可2018營收70.57億元(YoY+20%),EPS 14.3元(YoY+37%)。

本文僅供讀者參考,不代表本刊立場。進行投資決策時,請投資人依據法人專業判斷,本文不作任何投資資訊及獲利保證。

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