2016年02月18日 星期四 23:57:08

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《2018 BTC會議》專家演講實錄

議題五:善用招商引資策略,加速新創動能

編輯部

沈榮津

沈榮津。

今(5日)下午,BTC會議最後一場公開探討的主題聚焦在「善用招商引資策略,加速新創動能」,由經濟部部長沈榮津主持,邀請的與談專家分別為台灣併購與私募股權協會榮譽理事長黃日燦、禮來生物藥品事業部全球資深醫藥總監楊俊彥、橡子園台灣合夥人兼生醫產業創新推動方案執行中心創新長瞿志豪、以及經濟部政務次長龔明鑫,為台灣生技產業在資本籌集、接軌國際與建構整體優質生技產業投資環境的目標共同把脈開方。

黃日燦

黃日燦。

 黃日燦: 企業要雙腳併用(自我成長、併購或策略聯盟),才能跑得遠、跳得高。

擁有逾25年豐富實務併購經驗,在律師界素有「併購大師」美譽的黃日燦,以其專長的「企業拓展的併購策略思維」為題,提供台灣生技業者一個新的思考方向。

黃日燦以人的雙腳比喻,右腳是自我成長、習慣單打獨鬥;左腳則是兼顧外部併購、搭配策略聯盟;而企業要能雙腳併用才能跑得遠、跳得高。通常跨國企業都是如此,唯台灣是個特例。

台灣經濟奇蹟,包括電子代工、傳統製造、ICT產業等都是靠單打獨鬥的右腳起家,直到近10年在成長碰到瓶頸後,才懂得相互合作,開始考慮用左腳。

黃日燦觀察指出,在生技方面,目前主要還是靠自我成長的右腳,很少能打群架。但未來台灣生技業者想要百尺竿頭,勢必要面對「雙腳併用」的課題。

他並以八大購併策略為架構,提供台灣生醫產業不同的併購策略思維。

在製藥業上,他認為大多數藥廠的資產相當雄厚、資金也充沛,但營業額卻不大。廠商想要更上一層樓,營收規模不夠大很難支撐,因此建議可以參考大聯大的共組產控模式,把十家併一起,就是全世界第一大。或者仿效IC設計大廠聯發科,持續併購小廠茁壯,現在的聯發科因此才能與美商高通一較高低。

此外,藥廠也可以把旗下資產活化轉進,或出售尋求轉型第二春,最怕的、也是最糟的是原地踏步。

黃日燦建議,如果害怕大家沒有共識,可以先籌組投資控股公司磨合試試看,等大家有了默契,再走下一步。。

至於新藥產業最燒錢,也許賣掉自己或找個富爸爸是個好方法;而有技術者,就授權出去。

醫療器材產業則是黃日燦認為最有機會、最棒的醫療產業,因為台灣的金屬製造、傳統製業能力都很強。透過合資、共同開發是非常有機會將新(生技)舊(ICT、傳統)結合來一起「打群架」。

反倒是健康照護產業在思路上有些關卡待突破,主要卡在台灣的醫院屬於非營利事業單位,不是公司法人,法規上的限制讓很多事情不能做。如果,未來能在這部分有所開放突破,無論是新南向或西進都將大有可為。但若不能突破,就必須思考多元化的商業模式。

楊俊彥

楊俊彥。

楊俊彥: 簡化IP與法規流程,避免額外的規範削減國際合作及投資人的熱情。

第一次參加BTC會議的禮來生物藥品事業部全球資深醫藥總監楊俊彥,以外商角度來探索「台灣生醫產業與跨國企業的國際合作策略」。

 楊俊彥表示,跨國生醫企業在RD上的投入最大,每年的營收占比遠較ICT產業高,以禮來為例,一年的RD支出高達50億美元,相當於新台幣1,500億元。

 近5年來,臨床試驗的各種量化指標最少都提高了60%的複雜度,為了應付增加的複雜度,帶動了總成本也上升。而一連串的生態鏈,從臨床醫生、藥局、IRB、藥品運送等,都是成本的一部份。

 以禮來為例,在台灣52年,每年都有超過40個試驗在進行,每個試驗的背後都有龐大且專業嚴謹的團隊支援,包括研發、生產、物流等,造就了一個龐大的RD團隊。 

楊俊彥表示,禮來擁有百年歷史,它的成長茁壯並非仰賴併購而是透過不斷的投資,尋求各種可能的新創夥伴共同突破成長。他以集團內的代表性藥品,如胰島素、小兒麻痺疫苗等為例,在當時時空環境下,如何借由異業夥伴的搭配合作、達到互惠雙贏。

 他進一步表示,在跨國藥廠習於透過不同領域的創新投資以提供營運成長的思維下,台灣的研發能量與論文發表的質量,都讓國際藥廠雀躍,台灣業者不妨思考如何將大廠本來就要投資的錢引進台灣。

 楊俊彥從外商角度,提到自己對亞洲投資很有興趣,作為亞洲的醫藥執行長,台灣在雷達上絕對是值得考慮的投資目標。他認為,台灣其實具備非常充足的研發能量,一些帶來大量產值的藥物,追朔起源發現它是由台灣合成與測試的,但為何最後的獲利與產值卻無法回流到台灣來? 為什麼台灣常常在最後差那麼一點而沒有成功?

 楊俊彥指出,追根究柢可能就是因為研發人才對商業模式缺乏了解,而決策人本身又不懂科學,問的是環境與投資對公司是否有幫助,而法務關注的是IP環境。

 他建議,如何讓跨國企業與國內產業合作,是該思考的的一個問題。此外,台灣在IP與法規的處理上應盡量簡化,才能與國際接軌,並避免額外的規範與流程削減了投資人的熱情。

 

沈志隆

沈志隆。

沈志隆:生技發展需要更多氧氣,在稅負上仍有改善空間,以吸引國際資金。

沈志隆是台灣第一代生技創投的專家,他以「從創投看國內生技資本市場興衰與挑戰」為題表示,早期台灣創投資金的運用效率一度可比美以色列等國際活躍的資金動能,台灣的創投在1980-2000年達到高峰,並帶動了竹科園區高科技產業的蓬勃發展,主要就是因為財政部投資稅務的減免,給予股東20%的投資保障。 

2000年時因加入WTO的關係,本土產業保護取消,連帶投資總額20%的可減免所得稅取消,在生技正起飛創造奇蹟時,我們卻取消這個政策,造成2000-2018年來生技相關的創投資金募集不易。 

雖然在2012-15的3年間,生技產業的資本市場曾有大量資金湧入,也帶動生技投資,不少國外生技公司都曾探詢並評估台灣IPO的可行性,但最後因為法令限制,使得許多外商的投資轉趨保留,因此,阻礙了國際化的發展,也使台灣錯失機會打造具有區域特色的創投資金和與國際投資人接軌的機會,最後造成了相關市場的萎縮。 

相比之下,中國在上個月底資本市場大幅鬆綁,讓許多生技公司得以在中國上市。 

沈志隆提及,要建立新創產業,創投資金扮演的角色非常重要,創投公司的投資人追求的是高投資報酬,並透過專業能力提供被投資團隊在資金以外的協助,如諮詢顧問、財務業務策略方向⋯⋯等。以新藥開發為例,有創投基金的參與投資,成功機會更高。 

他建議,生技產業的發展需要更多氧氣,台灣生技資本市場板塊已然成形,若能吸引更多的生技專業創投參與,誘導民間游資加入,養分將更豐沃,亦能帶動台灣生技產業更具有國際競爭力。 

此外,台灣創投受限於股份有限公司架構,資金規模與專業相對成長有限,無法長期支持台灣生技產業的發展。雖然公司法修訂後,有限合夥制有利於創投發展與新創公司的扶植,唯在稅負上仍有再改善的空間,才能吸引國際資金的參與。

瞿志豪

瞿志豪。

 瞿志豪:做出對的題目,在全球上與競爭對手做出區隔,就能吸引國外人才

 長期專注新創事業投資的瞿志豪以「新創企業之投資評估模式」為題表示,創投一年要看超過五百個案子,但實際下來一年可能只會有5個受到關注。 

而生技產業的投資和網路資訊的產品投資非常不同,網路資訊產品只要先做到60分就能丟到市場是水溫,再透過一代、二代進一步修改產品,但生技產業產品投資,尤其是在pre-clinical很難有實際的數據可評估,但他表示,只要題目、執行者對了,成功率就會大幅提升。 

新藥事業法規要求很高,很多產品很難走到最後一哩路,因此,他強調創投在投資時看重的是產品的完整分析和規劃,第一步是要先符合未被滿足的需求,再來是需要很完善的規劃,且領導人要有豐富的經驗。 

創投在做評估上,最注重的是風險評估。因此,投資人就要做到盡職調查(Due Diligence),投資人主要注意的風險來源有六種層面,包含,市場架構、銷售與獲利摩、以極經驗豐富的人才建立、技術上智財權、資本計畫、以及是否有明確的退場機制,他並表示,其中關鍵要素還是人,占了新創公司成功要素的5/6。 

他以美國髖關節手術實際為例分享,若能在每個環節上精進,加入機器人輔助微創手術、以及家庭護理與數位康復系統,並在長期照護上引進監控系統,將能縮少病人在整個療程上所需的時間與成本。 

瞿志豪並再次強調人才的重要,而我們到底要靠甚麼吸引人才? 他指出,台灣的優勢在醫聯網(Medical IOT)、半導體( semiconductor)、健保數據、智慧醫療、智慧醫院,只要做出對的題目,並在全球市場上與競爭對手做出區隔,就能吸引國外的人才來台灣。

龔明鑫

龔明鑫。

 龔明鑫: 政府跨部會將擬定五大對策,為生技產業推動募資解套。

龔明鑫以「建構生醫產業之優質投資環境」分享台灣投資的環境現況,他首先表示,台灣必須先強化產業體質才能競逐市場,為了鼓勵生技新藥產業投資,政府在實質的措施上提供了投資獎勵,包括研發補助、租稅優惠(年初也擴大適用範圍)、科技事業認定推薦IPO、募資貸款,並持續在產業輔導上進行資金、技術、法規、市場上的輔導措施。

 

回顧過去一年BTC推動成果,在各部會努力下也增訂員工獎酬股票換課規定,擴大員工認股權與庫藏股的發放。

 

然而,台灣目前也面臨一些募資上的挑戰,龔明鑫特別點出三大關鍵問題,包含近兩年生技產業的資金募集大幅減少、國內併購案因為資金募集與租稅誘因不足仍不活躍,以及國內生技產業無法吸引國外大量資金挹注。

 

為此,在募資推動策略上,經濟部、金管會、國發基因、財政部也將擬定五大對策。

 

第一策略,鼓勵新創公司進入資本市場,將利用生技新藥產業發展條例,協助生技新藥公司投資與籌資;為提供微型及中小企業籌資管道,進一步設置門檻較低的創櫃版,以利資金募得,另外,也扶植尚未有獲利的新創企業進入資本市場,提升科技事業申請上市櫃審查效能,並放寬上市櫃條件。

 

第二策略,利用保險、銀行、創投及國發基金的資源資金管道,加速新創公司取得發展所需資金,扶植生醫產業成長。

 

第三策略,強化無形資產評價機制,協助新創事業投資與籌資,以堤升評價公信力和金融機構募資的意願,促成無形資產流通運用。

 

第四策略,利用併購基金或產業創新轉型基金,促成國內中小型企業整併,擴大產業規模或取得關鍵資源,提升國內產業價值。

 

第五策略,運用國內專業聲技輔導及推動單位資源,與跨國企業/國際加速器合作,引進國際資源,協助新創事業發展與國際接軌。

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