2016年02月18日 星期四 23:57:08

掌握大中華市場脈動.亞洲專業華文生技產業月刊

《2019 BTC會議》專家演講紀實

BTC2019議題四:活絡資金加速產業動能

編輯部

議題三座談。(攝影/彭定凱)

議題四座談。(攝影/彭定凱)

今(4)日,行政院「2019年生技產業策略諮議委員會議」(Bio Taiwan Committee, BTC)持續熱烈展開,第四場議題為「活絡資金加速產業動能」,從全球生醫產業投資市場趨勢及臺灣資本市場現況提供觀點,並邀請國發會副主委鄭貞茂主持,包括臺灣微脂體公司總經理葉志鴻、中華開發生醫基金總經理徐大誠、資誠會計師事務所副所長曾惠瑾、國發會副執行秘書蘇來守、金融監督管理委員會證券期貨局副局長蔡麗玲等各領域專家演講與大家分享和探討。

台灣微脂體總經理葉志鴻。(攝影/彭定凱)

台灣微脂體總經理葉志鴻。(攝影/彭定凱)

葉志鴻:增加次級市場資金流 臺灣資本市場要邁向國際化

臺灣微脂體公司總經理葉志鴻以「從全球資本市場探討我國投資環境競爭力」為題,比較了其美國經驗與臺灣經驗,為大家分享如何更活絡地與國際接軌。

葉志鴻指出,生技業雖然可說是有崇高願景的產業,但也是資金驅動的行業,跟傳統電子業不太一樣,較多無形資產,但台灣現在資本市場的設計還是比較著重在有形資產。

他指出,從美國的資本市場來看,申請IPO上市平均只要4-6個月,而台灣卻要10-13個月,美國是完全市場導向,當一個熱門議題的公司出現後,馬上就會吸引到資金的投入,在資本市場的進出是十分快速的,臺灣應要盡力縮短這些流程。

此外,上市後的後續發行(Follow-On Offerings)也是一大重點,早期是快賺錢時就進行IPO,但目前條件都往前移了,大家通常都是在臨床二期進行IPO,他以美國一家醫材公司為例,IPO後至FDA批准前共募集五次2.5億美金,之後又募了三次4.3億美金,FDA批准後,又募了兩次4.9億美金,這些週期是十分快速的。

相較下,臺灣的後續發行申請流程平均是5-7個月,但美國只要1-3個月,台灣也較少資金流入後上市後發行。葉志鴻笑說,許多創投甚至只能投入上市前公司,因為法規限制資金無法投入上市後公司。但他直言,資金就是生技公司的命脈,在國外上市後仍有許多管道可以增加資金流,如個股大筆交易(Block Trade)、私人投資公開股票(PIPEs)等等。

最後他提出建議,整個臺灣資本市場要邁向國際化,除了基礎建設要國際化外,整個時間軸都要隨著市場去做變動,要能縮短審查流程以與國際接軌,並要增加對次級市場(Secondary Market)的投資。

中華開發生醫基金總經理徐大誠。(攝影/彭定凱)

中華開發生醫基金總經理徐大誠。(攝影/彭定凱)

徐大誠:生醫產業投資專業門檻高 生技創投可扮演領航者

中華開發生醫基金總經理徐大誠以「以創投角度解析我國生醫產業發展契機—籌資機會與挑戰」為題,與大家解析臺灣生醫投資狀況與建議。

他首先從國際投資來看,美國生技股募資A輪占比越來越高,特別是生物製藥(Biopharma)領域就佔了50%,也有許多生技公司僅在成立一年多時就快速在美國IPO,顛覆傳統的生技投資。

但臺灣目前A輪募資的占比推估低於10%,主要又以上市櫃、興櫃、pre-IPO為主。不過,近兩年新興生醫領域例如:細胞治療和數位醫療一些小型投資案有些喜訊,細胞治療已有公司市值超過2億美元,電子大廠也積極切入數位醫療領域。臺灣資本市場是7000億台幣,本益比與周轉率不亞於香港,但規模比較小。

徐大誠指出,臺灣目前因特管辦法的開放,以細胞療法帶動生技公司,由醫院帶頭,廠商作為供應商,可以馬上產生現金流,只是目前通過案件不多,短期營收貢獻有限,廠商若具有一定市場規模時,就應加速與日本、美國廠商的合作與鏈結。

徐大誠也認為,數位醫療是臺灣強項,包括人工智慧、移動與遠距醫療以及智慧醫院,推測未來5-10年後,臺灣數位醫療市場中,電子大廠將佔據重要地位。但也面臨挑戰,如每家智慧醫院規格不一,廠商不易模組化與標準化,創新數位醫療產品與服務納入健保比較慢,未來,突破個資法限制,善用國內健保累積之大數據將是重要關鍵。

徐大誠並提出四大層面的建議來強化臺灣國內生醫資金生態系,一為政策面,修改法規鼓勵創新與新興產業,二為企業面,應活化企業資產,聚焦核心,以產生現金流,三為資金面,應導引電子業進入生醫產業,發展醫材與數位醫療,四為國際連結面,舉辦活動與國際生醫大廠/VCPE聯結。

最後他指出,生醫產業投資專業門檻高,有些公司資訊透明度有限,造成市場信心不足,散戶、短線投資者就會先離開,因此,穩定的生技創投將可扮演領航者的角色。

資誠聯合會計師事務所副所長曾惠瑾。(攝影/彭定凱)

資誠聯合會計師事務所副所長曾惠瑾。(攝影/彭定凱)

曾惠瑾:國家發展基金和四大基金 應加入成熟期的投資

資誠會計師事務所副所長曾惠瑾以「臺灣如何在吹生醫資本市場東風」為題,分析了臺灣生醫資本市場如何再起東風。曾惠瑾表示,以全球生醫IPO來說,臺灣的總家數雖然多,但募資金額規模比較小。

曾惠瑾比較了美國、香港和台灣生醫資本市場現況,2018年臺灣生醫IPO11家,但到了2019上半年只剩3家,且募資總金額也從2016年起持續衰退,從32億降至3.6億新臺幣;此外,臺灣櫃買生醫產業指數與市值息息相關,然而在經歷基亞、浩鼎解盲後未見回升,生醫週轉率也持續衰退。

曾惠瑾說,臺灣現在正處在「生長痛」的階段,想要度過的話,需要大量資金的挹注。她表示,臺灣雖然目前已經有台杉、大和、中華開發基金等創投公司,但現在比較缺少的是天使投資、國際專業生醫投資法人、跨產業投資人(例如資通訊產業或金控)、共同基金。

根據資誠的觀察,雖然臺灣的共同基金有10幾家投資生物領域,但在卻沒有一家投資臺灣生醫科技。曾惠瑾認為,國家發展基金和四大基金(郵匯儲金、勞保基金、勞退基金、公務人員退撫基金)應該加入成熟期的投資,提升週轉率後,其他的創投公司才比較敢進場。

最後,曾惠瑾也針對基金提出了7點建議,包括引進四大基金活化共同基金、金管會檢討競拍制度、經濟部投審會加速國際資金投資臺灣的審核時效、國發會善用國發基金/創投基金、財政部放寬個人股東投資抵減、經濟部引導境外資金投入重要政策領域產業、鼓勵跨業界投資或併購。

行政院國家發展基金管理會副執行秘書蘇來守。(攝影/彭定凱)

行政院國家發展基金管理會副執行秘書蘇來守。(攝影/彭定凱)


蘇來守:國發基金資金點火 尚須業界柴火投入

國發會副執行秘書蘇來守以「國發基金投資業務簡報」為題,為大家介紹國發基金目前對台灣投資的現況。蘇來守表示,國發基金扮演資金提供角色,能協助尚在研發階段、無法產生內部營收獲利的生技公司, 提供捐助、債權融資、股權投資三種協助方式,其中,股權投資基金運用效率較高,也是國發基金主要的協助方式。

蘇來守強調,國發基金扮演資金點火的角色,但長期尚須業界柴火投入。此外,國發基金在協助過程中尊重公司的專業經營,在提供長期穩定的資金支持同時,不會介入經營權,可免除業者對股權結構的擔憂。

此外,蘇來守也認為,因為國發基金仍屬公務體系,投資能量、人力有所限制,因此他們也提供誘因獎勵機制,邀請民間創投基金一同合作,願意投資給國內早期、高風險階段的生技業者的,國發會也會跟進投資。

企業需求不同的投資金額,國發基金也有不同的策略,資金需求2000萬以下,適用於創業天使投資方案,國發會會與天使投資人共同投資;資金需求2000萬-1億元,國發會會與創投公司一同進行投資;資金需求1億元以上時,國發基金就會與主導性的投資人共同投資。

蘇來守強調,國發基金對國內的生醫產業投資可說是奮不顧身,目前已經投資超過130家業者,投資餘額共計145億新臺幣。未來也期待國內生醫產業多多善用國發基金各種投資方案。

金融監督管理委員會證券期貨局副局長蔡麗玲。(攝影/彭定凱)

金融監督管理委員會證券期貨局副局長蔡麗玲。(攝影/彭定凱)

蔡麗玲:持續增加多元籌資管道 協助生技醫藥產業

金融監督管理委員會證券期貨局副局長蔡麗玲以「多元籌資管道,協助新創發展」為題,針對目前政府協助新創的籌資管道進行介紹。

蔡麗玲表示,台灣資本市場籌資管道相當多元;累計至今年7月底,國內生技產業上市的有33家、上櫃的有89家、興櫃的則有56家,台灣創櫃板公司的登錄家數,生技產業更是僅次於電子科技業,居產業類別中第二名。

對於金融業的投資協助部分,政府也已放寬對種子期至成長/擴充期的新創之投資限額規定,鼓勵金控銀行透過創投投資生醫產業。統計至7月底,該投資期金融業投資生技產業的金額為91.26億元。

除了國內資金外,蔡麗玲也表示,財政部針對引導境外資金匯回的部分,也擬定了完整的辦法,包括由經濟部主管的「境外資金匯回投資產業辦法」,以及由金管會主管的「境外資金匯回金融投資管理運用辦法」。

對於公司的首次公開發行(IPO),因審查過程跨多個政府部會,過程繁複費時。因此蔡麗玲說明,目前政府已透過經濟部與證交所/櫃買中心,以及金管會與經濟部工業局建立的審查共通平台,跨部會合作,可大幅縮短五週的IPO審查時程。

蔡麗玲也表示,2016年起實施的「4億元以上IPO案件優先試用競價拍賣」規範,今年1月起也已放寬,大型新創且IPO承銷金額達20億元以上的公司可豁免競拍,且得引進基石投資人(Cornerstone Investors)並採詢價圈購。

財政部賦稅署李慶華署長也在綜合討論中表示,生技產業在相關租稅優惠上,有「生技新藥產業創新條例」提供租稅優惠措施,已經比其他產業更為優惠,有許多租稅條例也快到了期限,未來將準備進行修正。期盼未來能多多鼓勵民間天使投資人出來進行投資。

不過,BTC委員張鴻仁仍直指,大家都知道政府十分努力,但是不承認有問題就不會進步,第一個問題是我們遇到很多問題都是因為我們的資本市場是由政府管制的,美國的那斯達克和香港區都是由市場機制主導; 美國與香港IPO也都是律師與會計師在審核,政府是否能開放由市場機制來主導,許多不必要的投資限制和「潛規則」,是否能夠降低管制的程度。

第二層次,國發基金點火點的十分成功,但後續柴火不夠,應請四大基金出來用現金增資(SPO)的部分進行投資。

孔繁建委員也一同呼籲,他認為政府鼓勵資金近場不遺餘力,但更重要的資金出場限制很多,導致許多外資不願意到台灣投資,他期盼政府能從參與資本市場的角色改為監督角色,才能真正活絡台灣的資本市場

文章分類 BTC即時報導(BioTaiwan Commitee, BTC), 熱門焦點 標籤: , ,

Copyright© 2019 環球生技投資股份有限公司. All rights reserved.

讀者服務電話:(02)2726-1065  時間:週一 ~ 週五 9:00 ~ 18:00

服務信箱:service@gbimonthly.com

地址:110臺北市信義區松德路161號2樓之3, Taiwan