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Bio China | 大陸生技 2015. 2月號
「中國醫藥健康行業投資併購年會」實錄
大健康靠「併購」「有錢任性」年代來了!?

文 / 鄔麗.巴旺

2015年1月30日，由北京醫藥投資併購俱樂部和醫藥經濟報集團米內網，共同主辦的「第一屆中國醫藥健康行業投資併購年會」假北京康萊德酒店舉行，聚集了中國醫藥投資圈各家創投、私募基金等投資機構；銀行、券商醫藥產業分析人員；知名生物醫藥企業高層及投資部門主管等。總計200餘人參與，專家們除提出醫藥產業投資戰略、分享併購投資案例，也預測及探討了未來的投資併購重點。

2014年，「併購」可以說是中國醫藥投資界最風起雲湧的一年。產業聯合資本進行併購重組，或直接併購，或採取間接方式(即通過設立併購基金收購標的)，在於合適時機注入上市公司，據統計，總計12家上市醫藥公司設立的併購基金有超過120億人民幣的資本。

2015年，「併購」仍將持續成為醫藥產業最熱烈的話題。因此，本次年會論壇出席了不少中國投資界名人。年會邀請到剛完成以23.89億人民幣高價收山西普德藥業的譽衡藥業副總裁國磊峰分享併購案例、VIVO資本中國合夥人趙晉闡述對中國醫藥投資的戰略。

中國中藥行業協會副會長張自然剖析了中醫藥投資併購的思路與標的(另篇報導)、匯添富資本董事總經理黃曉濱分析中國醫藥持續成長的領域、米內網總經理張步泳則從終端及基層醫院探討醫藥產業的發展方向。

知名產業投資評論家德傳醫療基金董事長江廣策、中信產業基金董事總經理曾志強、中信產業併購基金管理董事總經理徐菠、高盛亞洲董事總經理黃國濱、中鈺資本創始合夥人禹勃、弘暉資本朱忠遠等都現身會場。

上市藥業益佰製藥(600594)、華潤三九(000999)、天士力(600535)、瀋陽三生(SSRX)、中國醫藥(600056)、揚子江藥業、先聲藥業、復星醫藥等藥業投資部門主管；君聯資本、紅杉資本、啟明創投、同創偉業、北大醫療產業基金等活躍於投資併購市場的機構也都派了代表參加…。堪稱歲末中國投資併購圈的一大盛會。

2014年中國18檔產業併購基金 加總約220億人民幣
醫藥投資併購俱樂部(Healthib)創始人饒春梅首先於開場致詞中指出，據Healthib統計，2014年發生中國醫藥行業投資案例超過130個，醫療器械、生物技術投資相對穩定，互聯網醫療投資比例逐年提升。

2014年上市公司併購案例184個，比2013年上升24%；2014年共19家醫藥相關企業在境內外上市，比往年大幅度提升；2014年醫院併購案例25個，主要多為民營醫院以及職工、礦區醫院為代表的附屬醫院。

饒春梅指出，產業併購基金是2014年醫藥行業最為獨特的風景，並且持續發展中，掀起了大陸所謂「有錢任性」年代。僅2014年上半年就有12家上市公司參與成立17檔醫藥併購基金(按累計至2014年12月為18檔)，在A股醫藥類股中蔚為風潮。(參見表一:2013-2014中國醫藥產業併購基金一覽表) 其中，中鈺資本在2014年就一連與愛爾眼科、一心堂、武漢健民等公司合作成立了5支併購基金，成為投資圈之最。

Healthib同時對2013~2014年公告成立的醫藥併購基金進行了統計，基金規模10億元及以上的基金有6支，5億元~10億元的有3支，3億元~5億元的有6支。其中，2014年所設醫藥並購基金規模最大的為50億元，分別為廣發信德醫療產業基金及中原協和併購基金，規模最小的為2億元人民幣。

儘管併購基金如此火爆，但饒春梅對記者表示，不少人投資圈人士仍認為中國國內市場併購基金發展還不成熟，不少併購基金設立可能存在為炒高股價做大市值，未來是否走向分化需要觀察，這類的併購基金也會逐漸淡出，「只有真正能夠對企業和產業整合發揮積極作用的併購基金，才能得到發展。」她說。

米內網總經理、首席研究員張步泳則指出，中國醫藥業未來要有更多好藥和產品，他認為，「未來五年，中國醫藥企業要在結構上創新，尤其是醫藥上市公司發展需要雙輪驅動，就是加快自我產品內生增長速度，或對外需要依靠投資併購。」

>>本文截錄自環球生技月刊2015年2-3月合刊號...